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贸易摩擦加大 油脂期货分化升级

  5月13日,农产品资金流动情况不一,中美关系仍存在变数,油脂走势延续分化,菜油强而豆棕油弱。

  中美关系恶化令美豆18/19年度的出口前景黯淡,USDA在5月的报告中将美豆旧季出口从上个月的18.75亿蒲下调至17.75亿蒲,令旧季结转库存升至9.95亿蒲历史高位。在如此高的结转库存下,虽然USDA在新平衡表中仅用了8460万英亩(上年8920)的种植面积及49.5蒲式耳/英亩(上年51.6)的单产,但美豆2019/20年度结转库存仍维持在9.70亿蒲式耳高位。美豆作为油脂油料的定价中枢,在其高库存格局难改的背景下,油脂油料整体价格重心仍将受其较强压制。

  中美双方虽然未达成协议,但计划未来继续磋商,后市仍充满了较大不确定性,短线或令市场情绪再度紧张,为油脂油料走势形成支撑。然而,在美盘的大跌之下,国内大豆压榨利润升至高位,因豆油较豆粕拥有更大的库存压力,更容易成为榨利回归过程中空头打击的首要目标,仍不看好其反弹空间。

  虽中美关系仍存在变数,但孟晚舟下次出庭时间在9月23日至10月4日,这可能意味着9月之前当前中加紧张关系的持续,菜油及菜籽进口将继续受阻。当前港口菜籽库存近75万吨,菜油华东、华南及长江沿线多万吨,后期到港很少,约够国内2-3个月的用量。若国内买船继续受抑制,7-8月后菜油将容易出现阶段性供应紧张局面,料菜油仍将维持强势。菜油1909站上60日线,或将成其新支撑。

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2019-05-14 09:12


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